试卷简介
本套试卷集合了考试编委会的理论成果。专家们为考生提供了题目的答案,并逐题进行了讲解和分析。每道题在给出答案的同时,也给出了详尽透彻的解析,帮助考生进行知识点的巩固和记忆,让考生知其然,也知其所以然,从而能够把知识灵活自如地运用到实际中去。
试卷预览
1.甲公司是一家制造业上市公司。目前公司股票每股45元,预计股份未来增长率8%;长期借款合同中保护性条款约定甲公司长期资本负债率不可高于50%、利息保障倍数不可低于5倍。为占领市场并优化资本结构,公司拟于2019未发行附认股权证债券筹资20000万元。为确定筹资方案是否可行,收集资料如下:
资料一:甲公司2019年预计财务报表主要数据。
甲公司2019年财务费用均为利息费用,资本化利息200万元。
资料二:筹资方案。甲公司拟平价发行附认股权证债券,面值1000元,票面利率6%,期限10年,每年末付息一次,到期还本。每份债券附送20张认股权证,认股权证5年后到期,在到期前每张认股权证可按60元的价格购买1股普通股。不考虑发行成本等其他费用。
资料三:甲公司尚无上市债券,也找不到合适的可比公司。评级机构评定甲公司的信用级别为AA级。目前上市交易的同行业其他公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下:
1.甲公司股票目前β系数1.5,市场风险溢价4%,企业所得税税率25%,假设公司所筹资金全部用于购置资产,资本结构以长期资本账面价值计算权重。
资料四:如果甲公司按筹资方案发债,预计2020年营业收入比2019年增长20%,财务费用在2019年
财务费用基础上增加新发债券利息,资本化利息保持不变,企业应纳税所得额为利润总额,营业净利率保持
2019年水平不变,不分配现金股利。
要求:
(1)根据资料一,计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。
(2)根据资料二,计算发行附认股权证债券的资本成本。
(3)为判断筹资方案是否可行,根据资料三,利用风险调整法,计算甲公司税前债务资本成本;假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率,计算筹资后股权资本成本。
(4)为判断是否符合借款合同中保护性条款的要求,根据资料四,计算筹资方案执行后2020年末长期资本负债率、利息保障倍数。
(5)基于上述结果,判断筹资方案是否可行,并简要说明理由。
资料一:甲公司2019年预计财务报表主要数据。
甲公司2019年财务费用均为利息费用,资本化利息200万元。
资料二:筹资方案。甲公司拟平价发行附认股权证债券,面值1000元,票面利率6%,期限10年,每年末付息一次,到期还本。每份债券附送20张认股权证,认股权证5年后到期,在到期前每张认股权证可按60元的价格购买1股普通股。不考虑发行成本等其他费用。
资料三:甲公司尚无上市债券,也找不到合适的可比公司。评级机构评定甲公司的信用级别为AA级。目前上市交易的同行业其他公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下:
1.甲公司股票目前β系数1.5,市场风险溢价4%,企业所得税税率25%,假设公司所筹资金全部用于购置资产,资本结构以长期资本账面价值计算权重。
资料四:如果甲公司按筹资方案发债,预计2020年营业收入比2019年增长20%,财务费用在2019年
财务费用基础上增加新发债券利息,资本化利息保持不变,企业应纳税所得额为利润总额,营业净利率保持
2019年水平不变,不分配现金股利。
要求:
(1)根据资料一,计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。
(2)根据资料二,计算发行附认股权证债券的资本成本。
(3)为判断筹资方案是否可行,根据资料三,利用风险调整法,计算甲公司税前债务资本成本;假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率,计算筹资后股权资本成本。
(4)为判断是否符合借款合同中保护性条款的要求,根据资料四,计算筹资方案执行后2020年末长期资本负债率、利息保障倍数。
(5)基于上述结果,判断筹资方案是否可行,并简要说明理由。
2.企业目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变,该资本结构也是()。
A.使利润最大的资本结构
B.使每股收益最高的资本结构
C.使股东财富最大的资本结构
D.使股票价格最高的资本结构
3.甲公司处于可持续增长状态。2019年初总资产1000万元,总负债200万元,预计2019年净利润100万元,股利支付率20%。甲公司2019年可持续增长率是()。
A.2.5%
B.8%
C.10%
D.11.1%
4.甲商场进行分期付款销售活动,某款手机可在半年内分6期付款,每期期初付款600元。假设年利率12%。该手机价款如果购买时一次性付清,下列各项金额中最接近的是()元。
A.2912
B.3437
C.3477
D.3512
5.甲公司有X、Y两个项目组,分别承接不同的项目类型。X项目组资本成本10%,Y项目组资本成本14%,甲公司资本成本12%。下列项目中,甲公司可以接受的是()。
A.报酬率为9%的X类项目
B.报酬率为11%的X类项目
C.报酬率为12%的Y类项目
D.报酬率为13%的Y类项目
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